收藏!一图看懂特斯拉全产业链(附股)

返回首页 特斯拉产业链全景图 干货研报先生 2020-01-06 18:53:13 👍赞 (0)


【特斯拉的核心逻辑】


1、全国产化


2019年12月30日,特斯拉高层在国产Model 3交付仪式上表示,目前下线车辆的零部件国产化率达到30%, 明年年中可达80%,年底实现100%全国产化。


2、降维打击


2020年1月3日,特斯拉官网显示,其对由中国工厂生产的标准续航升级版Model 3起售价进行调整,补贴后价格降至30万以内。




3、出海之路


特斯拉出海的国际化之路,完成产能布局及爬坡之后,将带来销量增长、 盈利改善与ROE上升。


【特拉斯全车拆解】




电池系统:


目前特斯拉主要采用松下和LG化学供应的动力电池。国内上市公司中,旭升股份供应电池组外壳、箱体、冷却系统组件等产品,华域汽车供应电池盒等产品。


电驱动系统:


国内上市中旭升股份供应变速箱箱体、变速箱悬挂、电动机端盖、电动机壳体等产品;东睦股份供应逆变器粉末冶金零件等;中科三环供应钕铁硼磁体产品。


热管理系统:


国外供应商主要包括德纳、高华公司等。国内公司中,三花智控为特斯拉供应膨胀阀、水冷板等热管理产品。


汽车电子:


国外供应商主要包括Mobileye、联创电子、德尔福、法雷奥、博世等。国内上市公司中,均胜电子主要供应人机交互产品HMI,四维图新为特斯拉独家导航地图供应商,长信科技供应中控屏模组产品。


车身系统:


国外供应商包括Lotus等。国内上市公司中,华域汽车供应车身分拼总成件、侧围、后盖模具等产品;天汽模提供模具开发制造服务;宜安科技供应液态金属汽车门锁扣等产品;文灿股份供应铝合金车身结构件等产品。


内外饰系统:


国外供应商主要包括麦格纳、海拉、摩提马蒂、旭硝子、汉拿伟世通等。国内上市公司中,华域汽车供应座椅整椅、保险杠等产品;岱美股份供应遮阳板等产品;均胜电子供应驾驶员安全气囊、方向盘等汽车安全系统产品;宁波华翔供应饰条等产品。


底盘系统:


国外供应商主要包括博世、大陆集团、米其林、蒂森克虏伯等。国内上市公司中,拓普集团为特斯拉供应轻量化铝合金底盘结构件、大型车身结构件等产品;保隆科技供应TPMS产品;广东鸿图供应支架类产品。


【特斯拉超级工厂规划】


特斯拉加州工厂目前年产能44万辆,未来增长空间有限。


据公司2019年Q3季报显示,现在位于美国加州的Fremont工厂年产能 已经达到44万辆,其中Model 3占到35万辆,Model S和X为9万辆。 


总体来说,加州工厂目前的年产能已几乎见顶,进一步增长的空间非常有限。未来两年内Crossover车型Model Y和电动皮卡 Cybertruck先后投产,预计前者将分割一部分Model 3的产能,这部分产能由上海、柏林工厂填补;后者将新建产线,大量订单 或让工厂再次陷入“产能地狱”;Model S/X销量乏力,未来产量或继续下调,释放出的产能短期内大概率分配给Model 3/Y。


上海超级工厂进入试生产阶段,产能开始爬坡。


2019年9月,特斯拉上海超级工厂Giga3一期工程正式竣工,用于生产Model 3 的整车,12月底周产能已经接近2000辆,预计2020年初Model 3的周产能将提高到3000辆,年产能约15万辆。 


与此同时,二期工程已开始建设,预计所用时间比一期少,或将用于量产Model Y车型。未来上海工厂全部建成后年产能可达50万辆,将进一步满足国内市场对于中高端电动汽车的需求


特斯拉三大工厂现状与规划:



需求端近况:


目前Model 3热卖,欧洲、中国市场未来销量还将持续增长。


2019年9月,特斯拉Model 3销量超过4万辆,其中 美国市场销量为2.0万辆,同比-9%,环比+54%;欧洲市场销量为1.8万辆,环比+233%;中国市场销量为2553辆,环比+19%。 


总体来看,Model 3车型在美国市场表现强劲,自2018Q4加州工厂稳定量产,产能提升,Model 3销量迅速上升;欧洲和中国市场 销量近期增速上升,未来本土化生产后市场潜力较大,销量将持续增长。


操作建议:


特斯拉前期上海投产倒计时的炒作已经结束,未来的一个大的方向其实是叠加了整个汽车行业周期复苏逻辑。而炒作能否演变为业绩的改善,才是未来的核心。


在降价的突发利好刺激后,相关概念很快将迎来首次分化,待市场短期降温后,有望形成新的参与机会。





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